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美国CPI今晚来袭，拐点将至？美联储还能嘴硬多久******

　　对于美国政府和美联储而言，通胀依然 是眼前最重要 的经济问题 。外界正在密切关注周四将发布 的2022年12月消费者价格指数CPI数据 ，超预期降温的数据可能让有关提前结束加息周期的猜测进一步升温，从而加剧风险资产 的波动性 。

　　不过美联储态度明面上尚未发生变化，多位官员连番发表鹰派言论 ，市场与美联储之间有关政策路径的博弈正在展开 。

　　CPI月率或意外转跌

　　作为2月决议声明前为数不多 的重磅数据 ，即将公布 的通胀数据重要性不言而喻。华尔街最新预计 ，去年12月美国CPI同比增长从此前 的7.1%放缓至6.5% ，不考虑能源和食品 的核心CPI同比增长5.7% 。值得注意 的是，CPI环比增速可能降至零以下，如果成为现实将是2020年5月以来 的首次 。

　　能源价格回落被视为物价降温的主要动力。美国汽车协会AAA数据显示 ，去年12月美国汽油价格下跌逾12% ，燃料价格 是过去一年CPI上行 的重要推手 。与此同时，受供应链瓶颈缓和及全球经济下行压力影响 ，上月工业金属等原材料价格也呈现调整态势 。

　　上游原材料价格变动减轻了企业 的成本压力 。随着消费需求降温，去年底美国工厂活动持续承压。供应管理协会(ISM)12月制造业活动指数进一步回落至48.4，创2020年5月以来最低水平 。分项指标中，生产价格指数已经回落到疫情以来 的最低水平。

　　作为通胀的另一大组成部分，住房通胀压力也在缓解。抵押贷款利率飙升打压了房地产市场销售 ，房价涨幅迅速收窄 ，也影响了租房市场 。美联储主席鲍威尔在去年12月议息会议后的新闻发布会上也提及了房租问题，认为只要租赁通胀指标持续下降，住房服务通胀会在某个时候开始回落。

　　根据Realtor.com的数据，全美租金涨幅已经连续十个月放缓，11月同比增速降至3.4%，这 是19个月以来 的最小涨幅 。克利夫兰联储近日公布的研究指出 ，租金数据走势往往比CPI中的住房指标领先一年左右。

　　高盛首席经济学家哈齐乌斯(Jan Hatzius)本周发布报告表示 ，抵押贷款利率提高导致美国住房市场疲软，这将有助于将今年的核心通货膨胀率降至3%以下，低于联邦公开市场委员会FOMC 3.5% 的预测 。

　　相比之下 ，服务业通胀依然棘手 。服务业从业人员占据美国就业 的大部分 ，去年10月 ，服务业通胀一度增长超7%，这是自1982年以来的最快速度 。嘉信理财指出 ，目前劳动力市场最紧张 的行业基本都集中在服务业 ，这也推高了薪资压力和潜在 的通胀风险 。不过经济放缓已经开始冲击服务业 ，在连续扩张30个月之后，美国ISM非制造业指数在2022年年末跌破荣枯线 ，消费需求在经济不确定性下大幅萎缩 ，并开始影响包括科技在内的部分行业的就业岗位 。

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)此前在接受第一财经记者采访时表示 ，服务价格对经济降温 的抵抗力更强 ，与劳动力成本的联系更为紧密。尽管就业市场有所降温 ，但整体依然火热 ，低失业率环境下不少企业依然面临招聘困境和用工成本 的挑战。

　　结合去年的市场情况 ，最新通胀数据可能会引发市场巨震。摩根大通分析师泰勒(Andrew Tyler)预计 ，任何显示美联储抗通胀行动取得进展的迹象都会刺激美股 。“通胀降温应该有助于熊市反弹，因为现有的仓位部署可能导致市场对空头回补反应过度 。如果CPI跌破6.4%，标普500指数或将上涨3%至3.5%。”他写道 。

　　美联储保持嘴硬

　　与上周类似 ，本周以来多位美联储官员在讲话中继续传递“鹰派情绪”。旧金山联储主席戴利(Mary Daly)和亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)均暗示利率不仅需要继续上涨至5%以上 ，而且可能在一段时间内保持不变。美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)认为 ，加息将持续到有令人信服 的迹象表明通胀已经达到顶峰，并处于明显下降趋势，然后才会调整货币政策。

　　然而紧缩政策正在让经济不确定性升温 。考虑到仍处于激进 的紧缩周期中，周二世界银行预计今年美国经济增长将大幅放缓，落后于全球扩张的步伐 。数据显示，美国内生产总值(GDP)增长率预计为0.5% ，比此前的预测大幅下修1.9个百分点 。

　　根据CME FedWatch工具，当前市场预计美联储在2月、3月分别加息25个基点 的可能性徘徊于70% ，而本轮加息周期 的终端利率目标区间指向4.75%至5% ，同时四季度有望降息 。受此影响 ，美元指数震荡回落，目前已经较去年9月创下的20年高位跌去近11%，投资者押注通胀降温和经济风险将让美联储提前转向 。

　　施瓦茨向第一财经记者表示 ，美联储离考虑政策转向还很遥远。但从强调考虑货币政策的累积效应的角度看 ，经济压力下未来逐步放缓加息步伐 是合理 的 。他预计未来可能还有50-75个基点的加息空间 ，随后将保持一段时间，目前降息显然还不在美联储内部 的讨论范围内 。

　　而摩根大通CEO 戴蒙(Jamie Dimon)认为，加息到5%的水平可能还不够 ，美联储可能需要加息至超出当前预期的水平，有50% 的概率升至6%。他在接受美媒采访时表示 ，虽然美联储之前 的步伐有点慢 ，现在正在迎头赶上 。风险依然存在，比如俄乌冲突和量化紧缩的影响。因此他赞成美联储考虑暂停加息，以了解加息的全部影响 。

“种牙”整体费用有望降一半——口腔种植牙省际联盟集采看点解析******

　　平均中选价格降至900余元 ，与集采前中位采购价相比 ，平均降幅55% ；全国近1.8万家医疗机构参与集采，采购需求量达287万套……1月11日，口腔种植体系统集中带量采购在四川开标，产生拟中选结果，拟中选产品公示后将发布正式中选结果。此次集采有哪些看点？

　　中选产品平均降价55% 患者有望不再“望牙兴叹”

　　记者了解到，在国家医保局指导和协调下，四川省医保局牵头形成口腔种植体系统省际采购联盟，集采范围覆盖全国。

　　参与投标的企业代表 、相关专家、多省医保部门 的代表……1月11日上午10点 ，四川省政府政务服务和公共资源交易服务中心的开标室内座无虚席 ，种植牙集采开标工作正式启动。

　　四川大学华西口腔医院口腔种植科主任满毅介绍 ，种植牙可以获得与天然牙齿功能 、结构及美观相似的修复效果 ，一直被口腔医学界公认为缺牙 的最佳修复方式，患者需求量也比较大，仅四川大学华西口腔医院口腔种植科一年 的种植牙数量就超过6000颗。

　　据介绍 ，拟中选产品平均中选价格降至900余元，与集采前中位采购价相比 ，平均降幅55%，预计每年可节约患者费用40亿元左右 。

　　“不再让患者‘望牙兴叹’ ，集采后的种植牙将为更多患者减轻医疗负担 。”满毅说 。

　　记者梳理发现，在此次开标现场 ，多款产品“踩线”或 是接近“踩线”报价。集采现场共有55家企业参与，其中39家拟中选 ，中选率71% ，中选企业既包括一些知名国际企业，也包括一些国内企业，中选产品丰富 。

　　记者从国家医保局获悉，集采前价格较高 的士卓曼 、登士柏 、诺保科种植体系统从原采购中位价5000元左右降至1850元左右 ，市场需求量最大 的奥齿泰 、登腾种植体系统从原采购中位价1500元左右降至770元左右 。

　　“此前种植牙收费价格不太规范，经常出现一颗牙打包一口价收费 ，但 是患者并不清楚其中各个部分多少钱 。集采后价格体系将更加公开透明。”首都医科大学国家医疗保障研究院院长助理蒋昌松说 。

　　“种牙”不仅贵在牙本身，其附带 的医疗服务费用也让不少公众望而却步。除了以集采形式降低种植体价格 ，国家医保局去年印发文件，明确三级公立医院单颗常规种植牙 的医疗服务价格调控目标为4500元 ，旨在通过发挥公立医疗机构价格“锚”的作用，引导民营医疗机构合理定价，让公众更加充分感受到“减负”效果 。

　　据了解 ，口腔种植 的费用大致分为种植体、牙冠和医疗服务三个部分 ，经过此次种植体集采后，预计种植一颗牙的整体费用（含医疗服务、种植体和牙冠）有望降低一半左右 。

　　历时近一年时间 口腔种植牙集采到底难在哪儿 ？

　　国家医保局相关负责人表示 ，不同于以往耗材集采 ，口腔种植牙民营医疗机构占比大 、种植体品牌集中度高、产品系统组成和种植牙费用构成复杂等 ，都为此次口腔种植牙集采带来不小难度 。

　　为充分了解当前种植牙市场情况，多地先行“试水” ，为规范口腔类医疗服务探索可行路径。

　　2021年年底，四川省发布《关于开展部分口腔类高值医用耗材产品信息采集工作的通知》 ，收集多地口腔医用耗材历史采购数据 。

　　据调查 ，种植牙市场化程度高，民营医疗机构约占80%的市场份额 。如果不能动员更多民营医疗机构参加，可能难以取得足够的量价博弈效果，群众也无法便利地享受种植牙服务。

　　为此，此次集采付出了大量精力动员民营医疗机构参加集采 。约1.4万家民营医疗机构参与集采报量，占本次集采医疗机构总数的80% 。

　　“这次可以说 是最难 的一次集采。”四川省药械招标采购服务中心主任赵应成告诉记者 ，因为种植牙体没有进入医保目录 ，民营医院可以根据具体运行成本自行定价。

　　有公众反映 ，“种牙”除了牙体本身外 ，还有很多配套产品需要一起购买 ，不禁担心集采后会不会“按下葫芦浮起瓢” 。

　　为避免此类现象发生 ，这次口腔种植牙集采以多部件组合成套采购，种植体产品系统包括种植体、修复基台、配件包 ，防范部分部件因未中标而短缺或因未纳入集采而涨价。

　　为了保障临床使用 的稳定性和延续性 ，此次集采还根据医疗机构采购需求 、企业供应能力和意愿适当开展分组竞争 ，将医疗机构需求量大 、且能全国供应的企业分为A组 ，其他企业分在B组 ，为公众提供“质优价廉”的产品 。

　　预计最快3月下旬落地 将建立价格监测预警机制

　　记者了解到 ，通过多项措施协同发力 ，预计2023年3月下旬到4月中旬 ，患者将全面享受到降价后 的种植牙服务。

　　“各省医保局官网将长期公布种植体集采中选价，方便患者对比民营医疗机构加价幅度，引导患者前往价格合理的医疗机构就医。”此次集采省际联盟联采办负责人说 ，我们倡导民营医疗机构加价适度 ，实现患者利益和医疗机构发展 的共赢 。

　　记者了解到，口腔种植牙在公立医疗机构 的医疗服务项目和医用耗材将分开计价收费，医用耗材执行“零差率”销售政策，中选价格就 是患者最终向医院支付 的种植体价格 ；在民营医疗机构，口腔种植价格实行市场调节 ，允许民营医疗机构在种植体中选价格基础上加成一定比例 。

　　“在今天集采结果出来后 ，我们将立即组织企业和医疗机构明确采购量 、签订合同 ，让患者能享受到集采带来 的好处。”赵应成说。

　　据介绍 ，为了推进此次集采效果扎实落地 ，各地医保部门将做好后续的价格监测工作。对于民营医疗机构 ，还将建立价格预警机制 ，通过及时的信息披露等办法 ，引导民营医疗机构落实此次集采。

　　同时，各地医保部门也将对价格虚高 、收费不合理 、虚假宣传 的医疗机构予以公开曝光 ，引导民营医疗机构制定符合市场竞争规律和群众预期的合理价格，真正让患者享受到集采降价实惠。

　　下一步 ，医保部门将做好集采中选结果落地实施前的准备工作，并将在近期对种植牙过程中配套使用 的牙冠耗材开展竞价挂网 ，同步落实口腔种植医疗服务价格全流程调控 ，使种植牙服务的三类主要费用同步下降 ，有效降低群众种牙费用负担 。（彭韵佳、董小红、沐铁城）

　　（文图 ：赵筱尘 巫邓炎）